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科創板第一股華興源創:估值或達百億 市盈率為A股同類公司1/5

2019/6/19 9:41:45      挖貝網 黃鵬

6月19日,上交所網站顯示,科創板擬上市企業蘇州華興源創科技股份有限公司(以下簡稱“華興源創”) 率先披露了招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告等內容。根據公告,發行人股票簡稱為“華興源創”,股票代碼688001,網上申購代碼為787001,表示華興源創拔得頭籌,將由此成為科創板第一股。

華興源創本次公開發行股份全部為新股,擬公開發行股票4010萬股,不低于發行后總股本的10%,本次公開發行后公司總股本不超過401,00萬股。保薦機構為華泰聯合證券,會計師事務所為華普天健,律師事務所為上海通力。

業績表現良好 客戶涵蓋蘋果三星LG

華興源創顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售,公司主要產品應用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

2016年至2018年,報告期內華興源創營收分別為5.16億元、13.70億元和10.05億元;凈利潤分別為1.80億元、1.37億元和2.43億元;研發投入分別為 4771.98 萬元、9350.78 萬元和 1.39億元,占營業收入的比例分別為 9.25%、6.83%和 13.78%,一直穩定在較高水平。

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經過多年積累,華興源創在柔性 OLED 的 Mura 補償技術、柔性 OLED 的顯示與觸控檢測技術、柔性 OLED 的機器視覺檢測技術、移動終端平板顯示屏的移栽平臺、移動終端電池管理系統芯片測試技術、超大規模數模混合芯片測試平臺等技術方面處于國際領先地位。其前五大客戶包括LG、三星、蘋果、京東方等全球知名品牌。

估值或達百億

本次科創板上市,華興源創擬融資10.09億元,主要用于平板顯示生產基地建設、半導體事業部建設、補充流動資金等。

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另據華興源創公布的發行股數及占發行后總股本的比例數據,本次擬公開發行股票不超過 4,010 萬股,不低于發行后總股本的10%。以此估算,華興源創本次上市后的市值或在100億元左右。

根據其他財經報道,專業的中介機構對華興源創的估值也在百億元左右。

華鑫證券采用了PE法和絕估值DCF法對華興源創進行估值,最終給出的估值約為102.98億元,建議詢價區間在23.35元/股至28.01元/股之間。

丹陽投資首席投資官康水躍給出的估值約為105億元。康水躍表示,華興源創2019年實現歸母凈利潤3億元左右,按35倍的市盈率估算的話,市值大約105億元。

市盈率為A股同類公司1/5

根據華興源創招股書,其在國內的競爭對手主要有精測電子(300567.SZ)、華峰測控、長川科技(300604.SZ),其中精測電子和長川科技為A股上市公司。

精測電子成立于 2006 年,主營業務為平板顯示檢測系統的研發、生產與銷售。該公司在規模上與華興源創相當,2017年實現營收8.95億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1.67 億元,2018年這兩個數字為13.90億元和2.89億元。截止發稿時間,精測電子市值為110億元,滾動市盈率(簡稱PE TTM)為34.12。

不過與華興源創相比,精測電子只有平板顯示檢測業務,但沒有集成電路檢測業務,而資本市場對該類業務的估值較高。

長川科技(300604.SZ)司是一家專注于集成電路設備研發、生產和銷售的高新技術企業和軟件企業。公司主要產品為集成電路專用設備,主要包括測試機和分選機。2017 年,長川科技實現營業收入為 1.8 億元,歸屬母公司股東的凈利潤為5025.29萬元,2018年這兩個數字分別為2.16億元和3647.11萬元,并且自2012年至今,除了2017 年歸母凈利潤超過5000萬元,其余年份歸母凈利潤均在5000萬元以下。

截止發稿時間,長川科技市值為51.56億元,滾動市盈率為175.38。假設華興源創本次上市市值為100億元,2019年凈利潤為3億元,則其市盈率約為33,約為長川科技的1/5。


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